最近美国民众都在各种抢购卫生纸，Costco的货架都空了，姝含就奇怪这种又不能升值买回家还占空间的东西有什么好囤的呢？但其实这间接反应了人们对经济危机以及新冠病毒的恐惧及不安，而这种不安就反应在了市场上。

恐慌至熔断

01什么是熔断

过去一周里美国市场两次触发熔断机制（Circuit Breaker）。熔断是因股票大幅跌入一定阈值，暂停市场交易，以便冷却市场，避免过度反应。

02熔断历史

对于80，90后可能对熔断比较陌生，毕竟唯一发生过的一次全市场的熔断还是在1987年。1987年10月19日，标普500（S P 500）掉超20%，触发了三级熔断（下面会解释），道琼斯（DJIA)同一天也掉了22.6%之多，这就是当时的黑色星期一（Black Monday）。

虽然2010年5月的时候DIJA 也在10分钟内掉过9%，但是1987后的熔断系统没能成功阻止市场崩盘也就没有计入熔断的次数。（引用自Investopedia网站）

03熔断标准

过去几十年间熔断机制的标准在不断改进，就今天而言，熔断有三个阈值：

一级：在15：25前，标普500（S P 500）跌过前一天收盘价的7%，暂停交易15分钟。二级：在15：25前，标普500（S P 500）跌过前一天收盘价的13%，暂停交易15分钟。三级：S P 500跌过前一天收盘价的20%，暂停当天交易。

今年3月9日以及3月12日皆掉超7%，并触发了一级熔断，主要是因为有两个恐慌。

两个恐慌

01

新型肺炎（Coronavirus）的恐慌

首先，也是最主要的原因，新型肺炎（Coronavirus）这种在全球爆发高传播疾病，美国于3月15中午12：30已经超过3100例（引用自一亩三分地网站），并且还在高速传播。各地学校改为远程授课，很多公司也开始在家工作（Work from home）。

哈佛大学的停课邮件

波士顿大学的停课邮件

一个读博的朋友说虽然我们学校学生放假了，但是我们做实验的还是要回去工作。他同实验室的美国人吐槽说:学校的邮件直接可以改写成 学生可以回家了，你们安全在家才能继续付学校学费。奴隶们（被学校付工资的博士们），回来工作! （看来停课也是看情况的？）

波士顿的大学也出现了铁头争霸赛(看谁是最后停课的大学）

图片来自网友@水水不能再继续柠檬

在美国，人们减少外出，开始大量囤货，Costco和StarMarket很多的食物和生活用品货架都空了。经济活动大幅度减少。人们对市场的走势失去信心。

图片来自网友@Freedom

图片来自网友@Will

图片来自网友@Christian Hill

图片来自网友@EWKMusicStar

下面图表是对于远程工作的搜索量，急剧攀升。

华尔街日报，Sarah Chaney

看看这华尔街日报的经济版面满篇的新型肺炎（Coronavirus）。

Wall Street Journal

对于肺炎带来的影响及恐慌在新确认病例数据减速攀升前很难有大的转变。

02

经济过热的恐慌

其次，美国经济过热引起的恐慌。自08年次贷危机之后，09年开始美国道琼斯指数持续创新高止步于今年2月，这正是新冠开始全球肆意蔓延的时间段。自川普上任之后，共和党代替民主党，把税率调低，人们手里的闲钱就可以用来投资。可能会导致公司的价值虚高。接着这次也相当于对经济做了回调（虽然一朝打回17年）

谷歌道琼斯指数（DJIA)

政府举措

FOMC（Federal Open Market Committee美国联邦公开市场委员会）一般一年开8次会议，平均6周一次会议。

但是于今年3月3日召开了一次临时会议，并将利息降低0.5%，调整至1%-1.25% 以刺激经济发展。通常来讲，在经济危机的时候，美国长期国债借款利率会走低，但是由于金融公司都想退出复杂的债券市场，反倒把美国长期国债借款利率推高了。美联储为了稳定长期国债利率，加速向金融市场投放资金。

U.S. Department of the Treasury（美国财政部）

紧接着在本月15号的时候再次提出降低1%的利率。并回购7000亿的国债（Treasury），抵押担保债权（Mortgage-Backed Securities）可能采取其他措施，作为其加大提振经济努力的一部分。（华尔街日报 WSJ, Nick Timiraos, Harriet Torry and Josh Mitchell）

美国作为贷款买房的国家，很多人可以以更低的利率再融资（Refinancing）。姝含认为美国政府通过货币政策（Monetary Policy）和财政政策（Fiscal Policy）刺激经济发展，这样就可以抚平投资者恐惧。

不会过期的卫生纸

说了这么多由卫生纸引起的惶恐。为什么惶恐会反映在买卫生纸呢？姝含认为在Costco这样的批发商以量大闻名，水和卫生纸其实是占地很大的。10提卫生纸被买走是可见量的变化，跟十包糖可是不一样的。大家看逛超市的人都在买，怕有什么自己不知道的，那跟风就一起买了。反正买回家也不会过期，总比没有的用好。虽然可理解，但其实还是反应过度了。

整体上看因为新冠病毒，及经济过热引起的金融市场动荡通常来得快去的也快，就像2010年，当天就反弹了。这不像是真正经济出现问题那样，温水煮青蛙，来的也慢，走的也慢，这次估计跌倒谷底也就开始反弹了。