历史——次整顿有没有投资人亏本不清楚

历史上自年第一家信托公司中信信托成立以来，已发生过次大整顿

若不是问题积重难返，也不至于清洗得这么厉害。

在以上次清理整顿过程中，投资人的钱有没有全部拿回来？暂未找到相关权威数据，无法回答。

现在——

自年信托行业第次整顿后，信托发展得较为平稳了

信托公司做为我国正规金融体系内成员，信托公司的活动一直受监管当局严密监控，出问题的较少

近年来如新华，中江，安信可算典型

如今，新华，中江算是渡劫上岸了，安信还要再观察

首先，是“庞氏骗局”；

其次，不理解不要随便扣帽子啊。

题主怕是不知道信托最重要的功能就是财产隔离吧。

信托有三大“独立性”：信托项目之间独立；信托公司间独立；信托财产和信托公司财产相互独立

啥叫相互独立？

项目的回款只能用来付给项目的投资者；所以“借新还旧”理论上来说是不可能的。

但是你说一个融资方，今天找信托公司成立一个项目，快到期了赶紧找另一家信托公司发一个项目，然后拿项目的钱去还项目，这确实是常规操作。

问题是，如果把这理解成“借新还旧”因为事实上是独立的两个项目，那现在基本上所有的债权都是借新还旧呢。这不就是续贷嘛，债券银行贷款都是庞氏骗局啦。

都是借新还旧，但要区分清楚“续贷”和“庞氏”，关键就是看项目之间是否有独立性。你不能直接用项目募集来的钱去兑付项目的投资者，必须有独立的程序。程序的过程中就隐含着监管和限制。

当然，信托里面有一类非常特殊的“资金池信托”，目前实际上是有期限错配借新还旧的嫌疑的，这个不否认。这个其实也有其历史背景，估计随着监管趋严，会慢慢处理。信托是持牌正规金融机构，即使真的资金池要退出，也是划定期限，有序退出。要知道，大批机构的钱在里面躺着呢~

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至于庞氏骗局具体内容我就不普及了。就单对这个问题做回答吧。

首先我先下个结论，最后成为接盘侠血本无归不是不可能，只不过概率很低。下面简单分析一下这个情况。

目前全国一共家信托公司，要说干净没包袱，没有风险项目的信托公司我相信应该屈指可数。即便中江信托变成了雪松信托，我想也应该不是完全干净的。所以信托公司的信托产品避免不了的要借新还旧。但是这个借新还旧就会有几种情况：

普通的借新还旧

这种一般资产足值，借新还旧的话资产还在，融资人就是短期流动性紧张。这种借新还旧一般问题不大。最不济还能处置资产。

所谓的“旁氏骗局”的借新还旧

这种问题就比较严重了。举个年股灾常见的例子：某信托计划亿投向公司的股票定向增发或者是三板市场的股票。然后因为股灾股票股票价格暴跌，年的时候信托计划持有的公司的股票市值亿。这时候信托计划的资产只有亿但是负债有亿+委托人的收益。这时候需要给投资人兑付怎么办呢？？？原产品延期肯定不现实了。信托公司只能新发一个产品，也就在信托计划推介时投资方向写着一大串金融产品投资的这种信托计划去接原来的信托计划。

同样的道理，再举一个贷款类的例子：如果信托公司做了一个贷款类的信托，亿借给了某公司，风险缓释物是α。如果公司经营不善同时因为宏观经济因素影响风险缓释物α的价值变成亿。公司也无力偿还。那这时候还需要上面那个产品去接。。。

这样产品就接盘了等数个产品。那这个时候这个产品就是完全依靠信托公司的自身信用去做得一个规模很大但是资产非常少的空壳产品。这种产品通常是固定收益类，产品的固定资金成本年复一年的往上滚。。如果不往里装资产就是一个典型的庞氏骗局。

但是信托公司肯定不会让旁氏骗局这种事情发生，问题还是要解决的。那这时候，信托公司只能通过其他好的项目的盈利一点点往里装好的资产，逐渐把资产做上来抹平这个差值，然后逐渐消化。但是这事建立在信托公司不踩雷的基础上。那如果一个信托公司频繁踩雷呢。。例如某信托。。。风险项目规模大，公司管理规模又小。那这个公司就没有办法往产品里装好的资产。资产每年资金成本滚动的利息可能会比整个信托公司一年的营业收入都高。。如果没有国家队或者其他金主爸爸救援。那最后的结果肯定就是血本无归。。。。

当然了上述内容都是悲观的说法。发生的概率还是很低很低的。。而且从目前行业情况来看，短期内不至于发生这种情况。一个是现在信托公司有净资本管理，如果发生了上面的事情信托公司自有资产就会先顶上，然后信托公司股东解决。至于国家队接盘不接盘。。那就不知道了。可是即便国家队不接。。现在信托牌照是不发了。信托牌照还是很值钱的。。应该会有人愿意接这个摊子吧。

不过其实只要不碰这种产品，一般也不会发生血本无归的问题，其他人也回答了。产品都是相互独立单独建账。最不济也就是亏一部分，血本无归不至于

不会的，一般这种产品都有政府信用兜底，现在的债务化解方法有很多，借新还旧只是信托公司想继续赚钱所采用的一种方法

银行，会在某一天成为唐氏骗局吗?

券商，会在某一天成为唐氏骗局吗?

保险，会在某一天成为唐氏骗局吗?题主这个问题基本可以用于一切金融机构，借新还旧任何机构都有，银行的规模要大得多