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昨日，沽空机构BlueOrca创办人Soren Aandahl在论坛上提出沽售安踏体育（02020.HK）的建议，他认为该股最多或跌34%。安踏体育今日早间发布澄清公告否认沽空报告：董事会强烈否认报道中的有关猜测，认为有关猜测并不准确及具误导性。安踏体育称，对Blue Orca的看空言论没有评论。 Aandahl质疑安踏在企业治理及FILA 斐乐收入不透明，认为安踏股价有高达34%的下降空间。认为其股价应该存在企业管治折让。安踏股价年初至今日为止，累计上升约32%。昨日港股市场尾盘，遭受狙击的安踏体育股价上演“V型走势”，盘中一度大跌近13%，随后又快速反弹，最终收跌5.5%。 其实，这不是安踏第一次被投资机构唱空。去年6月份，GMT Research 发布报告，认为自2005年以来，包括安踏体育在内，在公开市场交易的16家中国体育用品生产商中，有9家被证明涉及财务欺诈问题，而它们都来自福建。该机构称，剩余的7间公司与已经被证实财务欺诈的公司有很多相似特征，最明显的例子包括它们的利润率甚至高于全球最大体育运动用品集团Nike Inc. （NYSE：NKE） 耐克集团。但从当时沽空报告出来后股价的反应来看，GMT当时的影响力似乎并没有“杀人鲸”Blue Orca 有威力。GMT 的沽空报告发布后，安踏体育股价并未遭遇明显影响，并在随后一路高升，屡创新高。 安踏是否真如沽空机构所说那样呢？ 查阅安踏体育的财务报表发现，FILA 斐乐的销售数据以及占集团收入份额，一直都是“秘密”，仅在记者会上有安踏体育管理层有模糊透露。 Blue Orca 认为FILA 的收入被安踏夸大40%，该品2018年43，800元的坪效值得怀疑。在Blue Orca 展示的报告中，同期Nike 、Adidas 中国一线、二线市的坪效分别仅有31，025元和21，900元。该沽空机构认为，FILA 的实际坪效仅有21，184元。 与此同时，FILA 中国内地去年平均单店610万元的生产效率亦遭遇Blue Orca 质疑，后者认为这一数据远高于FILA 在韩国和台湾市场，FILA 在韩国和台湾市场单店平均销售为490万元和270万元。 对于安踏体育的沽空报告，除核心的FILA 财务问题，Blue Orca 亦质疑安踏体育手握现金仍多次募资，同时分红率由2017年的70.2%跌至44.9%。不过在2月底的业绩会上，安踏体育主席丁世忠表示，股息率下降主要因收购原因，收购完成后，若未来业务、利润或现金流有所改善，派息比率将超过30%。 |
